老基建代表了上一輪的國家崛起的路徑，以 5G 和 IDC 為首的新基建承載了未來新舊動能轉(zhuǎn)換的重任，新時代的基建有新時代的縮影。

5G 構(gòu)成了以運(yùn)營商為投資運(yùn)營主體的閉環(huán)，而隨著云的興起，IDC 打造了以云廠商為投資運(yùn)營主體的新閉環(huán)，將成為 IT 板塊新的增量主體。未來，IDC 產(chǎn)業(yè)鏈方向有望接承 5G，成為通信行業(yè)的另一條長期主線。

1. 投資要點(diǎn)
2. 供需面：數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，IDC 供需格局邊際生變
2.1 需求變化 1：5G 新周期，流量再迎 10 倍增長
2.2 需求變化 2：云計算持續(xù)高增長，格局初現(xiàn)雛形
2.3 需求變化 3：疫情加速數(shù)字化進(jìn)程，海內(nèi)外云基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加強(qiáng)
2.4 需求變化 4：需求向上傳導(dǎo)，國內(nèi)科技巨頭爭奪一線 IDC 資源
2.5 需求變化 5：機(jī)柜密度升級，8kW 高功率機(jī)柜成稀缺資源
2.6 需求變化 6：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海加速，對海外 IDC 資源需求將持續(xù)增長
2.7 供給變化 1：海外運(yùn)營商剝離 IDC 資產(chǎn)，第三方 IDC 與云廠商發(fā)展壯大
2.8 供給變化 2：能耗、用地限制趨嚴(yán)，一線城市資源更顯緊俏
3. 政策面：數(shù)據(jù)成為新生產(chǎn)要素，IDC成新基建排頭兵
3.1 核心驅(qū)動力：數(shù)據(jù)成重要生產(chǎn)要素，資本入場搶占風(fēng)口
3.2 政策支持：自上而下持續(xù)加碼，IDC及配套產(chǎn)業(yè)迎來多重扶持
3.3 融資渠道放開：REITs 新政助力，盤活存量資產(chǎn)提高資金使用效率
3.4 能耗指標(biāo)供給或有增加：PUE 限制仍為前提，匹配需求快速增長
3.5 傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型：鋼企騰籠換鳥，資源優(yōu)勢顯著，后天運(yùn)維或成關(guān)鍵
4. IDC 企業(yè)的估值體系、分析框架及標(biāo)的梳理
4.1IDC 全球估值體系分析
4.2 IDC 公司核心競爭力分析框架
4.3 A 股 IDC 標(biāo)的全梳理
5. 技術(shù)面：IDC 爆發(fā)帶動上游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整、迭代、升級
5.1 光模塊：Beta 層面上疊加的 Alpha 投資機(jī)會
5.2 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：受益速率升級，400G加速迭代
5.3 OM 多模光纖/光纖連接器：IDC 的“毛細(xì)血管”，產(chǎn)業(yè)厚度增加
5.4 PCB/CCL：元器件之母，高速板成 IDC 中核心需求
5.5 電源與散熱方案：高密數(shù)據(jù)中心下的新解決方案
5.投資建議

IDC百頁洞見，政策、供需與創(chuàng)新的三重共振